Durch die Corona-Pandemie in 2020 wird sich das Blatt nun voraussichtlich wenden. Das Jahr 2020 wird dabei (noch) nicht als das Jahr der Krise gesehen, sondern erst als Anfang eines zu erwartenden wirtschaftlichen Abschwungs. Eine steigende Verschuldung,[46] steigende NPL-Bestände und eine vermehrte Transaktionstätigkeit sind zu erwarten. Im Unterschied zur Finanzkrise 2008 werden Banken jedoch nun als Teil der Lösung und nicht als Teil des Problems gesehen.[47]
Die NPL-Industrie steht, auch aufgrund einiger Initiativen der EU, vor tiefgreifenden Veränderungen. Seitens der EU Kommission wurde kurz vor Jahresschluss 2020 ein NPL Action Plan verabschiedet, der einige Vorschläge und Maßnahmen enthält, die in 2021 umgesetzt werden sollen:[48]
Weiterentwicklung der Sekundärmärkte für notleidende Aktiva: Hiermit der wird der Kommissionsvorschlag über Kreditdienstleister und Kreditkäufer aus dem Jahr 2018 wieder aufgegriffen und erweitert.[49] Kernelemente dieser Richtlinie sind:Erweiterter Konsumentenschutz mit Informationspflichten und Vorschriften zum Umgang mit Schuldnern.Niedrigere Markteintrittsbarrieren für Investoren und Servicer zur Förderung des Wettbewerbsumfelds und Passporting, das die Arbeit in anderen EU-Mitgliedstaaten erlaubt, wenn in einem Mitgliedstaat die Zulassung erteilt worden ist.Einführung von verbindlichen Data Templates zum Datenaustausch zwischen Verkäufer und Käufer.
Erweiterte Möglichkeiten zur außergerichtlichen Realisierung von Kreditsicherheiten (speziell Immobilien).
Reform der EU-Vorschriften zu Unternehmensinsolvenzen und Schuldenbeitreibung: Der Fokus liegt hier auf der Harmonisierung des Insolvenzrechts und der Schaffung einheitlicher Verfahrensweisen. Die Umsetzung der Restrukturierungsrichtlinie in die nationalen Rechtsvorschriften ist ein erster Schritt.
Schaffung einer zentralen elektronischen Datenplattform auf EU-Ebene. Eine solche Plattform würde als Datenregister für den Handel mit notleidenden Krediten fungieren, einen besseren Informationsaustausch zwischen allen Beteiligten (Kreditverkäufern, Kreditkäufern, Kreditdienstleistern, Vermögensverwaltungsgesellschaften und privaten NPL-Handelsplattformen) ermöglichen und so einen effizienten Umgang mit notleidenden Krediten sicherstellen.[50]
Förderung von Einrichtung und EU-weiter Zusammenarbeit nationaler Vermögensverwaltungsgesellschaften: Die EU plant Errichtung eines EU-Netzwerks aus nationalen Vermögensverwaltungsgesellschaften (Asset Management Companies (AMCs)). Diese AMCs könnten in größerem Umfang notleidende Forderungen übernehmen und sich in ihrem EU-weiten Netzwerk über geeignete Vorgehensweisen austauschen, für die Durchsetzung von Daten- und Transparenzstandards sorgen und die Koordinierung von Maßnahmen erleichtern. Einer der zu beachtenden Punkte zu diesem Thema ist, dass es durch diese AMCs aufgrund staatlicher Unterstützung zu keiner Wettbewerbsverzerrung zu Lasten der privatwirtschaftlichen Unternehmen kommt.[51]
Vorsorgliche Maßnahmen: Zur Bewältigung der Corona-Pandemie sind vorsorgliche öffentliche Unterstützungsmaßnahmen zulässig.
Es bleibt abzuwarten, wann und wie die seitens der EU geplanten Initiativen und Maßnahmen zur Bewältigung drohender NPL-Bestände in jeweiliges nationales Recht umgesetzt werden.
4.1 Überblick
In vielen Zeitungsbeiträgen und Studien wird immer noch recht undifferenziert über NPLs im Allgemeinen gesprochen. Überwiegend sind damit immobilienbesicherte NPLs und notleidende Unternehmenskredite gemeint, weil diese – zumindest in den Augen der Öffentlichkeit – den größten Anteil an notleidenden Krediten ausmachen. Unter dem Oberbegriff NPL werden jedoch verschiedene Arten an besicherten und unbesicherten NPLs subsummiert. Abbildung 1 gibt hierzu einen Überblick.[52]
Abbildung 1: Klassifizierung von NPLs
4.2 Besicherte NPLs
Wie bereits dargelegt, kam der Markt für notleidende Kredite in Deutschland ab dem Jahre 2003 durch den Verkauf immobilienbesicherter NPLs richtig in Schwung. Bezüglich der Sicherheiten in den Portfolios wurde anfangs noch kaum zwischen gewerblichen Immobilien (z.B. Büroobjekte, Handelsobjekte, Hotels, Logistikimmobilien etc.) und wohnwirtschaftlichen Immobilien (Mehrfamilienhäuser und Einfamilienhäuser) unterschieden. Erst im Zuge der Entwicklung des Marktes fand eine zunehmende Fokussierung auf bestimmte Sicherheiten in den Portfolios statt.
Parallel dazu wuchs auch der Markt für notleidende Unternehmenskredite (Corporate NPLs).[53] Prominente Übernahmen einzelner Kredite (Single Tickets, i.d.R. großvolumig) durch Finanzinvestoren wurden von der Presse aufgegriffen. Vielfach verfolgten die Investoren die Strategie, über den Krediterwerb mittels Debt Equity Swap[54] Anteile an Unternehmen zu erwerben. Im Rahmen des Gesetzes zur weiteren Erleichterung der Sanierung von Unternehmen (ESUG) wurde der Debt Equity Swap in seiner Bedeutung gestärkt. Jedoch wurde im Rahmen der ESUG-Evaluation für den Zeitraum März 2012 bis Februar 2017 festgestellt, dass in der Praxis von dieser Möglichkeit eher selten Gebrauch gemacht wurde.[55] Im Zuge der Corona-Pandemie ist von einem deutlichen Anstieg ausgefallener oder ausfallgefährdeter Unternehmenskredite auszugehen, für die Lösungen gefunden werden müssen.[56]
I.d.R. haben Investoren von besicherten NPLs einen eindeutigen Fokus auf eine Sicherheitenklasse. D.h., sie sehen sich entweder als Immobilienexperten und erwerben demnach immobilienbesicherte Kredite (teilweise sogar mit eindeutigem Fokus auf eine bestimmte Immobilienklasse) oder sie sind Restrukturierungsexperten für angeschlagene Unternehmen und investieren deshalb in Corporate NPLs.
4.3 Unbesicherte NPLs
Im Gegensatz zu den besicherten NPLs steht der Markt für unbesicherte notleidende Kredite weniger im Fokus der Öffentlichkeit. Dabei ist für dieses Segment eine weitaus regelmäßigere Transaktionstätigkeit zu beobachten als für besicherte NPLs. Eine nennenswerte Anzahl an Instituten verkauft kontinuierlich unbesicherte Kredite (Konsumentenkredite, Restforderungen nach Verwertung der Sicherheiten etc.). Die Portfolio-Größen schwanken dabei zwischen einem Nominalvolumen im niedrigen einstelligen Millionenbereich und mehreren hundert Millionen Euro.
Auf der Käuferseite steht eine signifikante Anzahl an großen und finanzkräftigen Investoren bereit, um diese Kredite zu erwerben. Anders als bei Investoren für besicherte Kredite bieten diejenigen für unbesicherte NPLs oftmals parallel Outsourcing-Dienstleistungen (Inkassotätigkeiten) an und können den Verkäufern somit Abwicklungsalternativen offerieren. Dies betrifft z.T. auch diejenigen NPLs, die nicht von Banken kommen, so z.B. aus den Bereichen Handel, Telekommunikation oder Strom. Um diese Forderungen profitabel zu bearbeiten, ist eine hohe Automatisierung und zugleich Standardisierung der Bearbeitungsprozesse erforderlich.
Die verschiedenen Investoren unterscheiden sich dabei zumeist in ihrem Investitions- bzw. Dienstleistungsfokus. Z.T. ist eine eindeutige Spezialisierung auf bestimmte Kreditarten –