3.Ocho principios de finanzas
En esta sección veremos ocho principios de consensuados en finanzas. En este momento quizás no los entienda o no los encuentre totalmente convincentes, pero se mencionan aquí para dar una visión general de lo que tratan las finanzas. Serán explicados en detalle en el resto de Principios de Finanzas con Excel.
Principio 1: Compre un activo que agregue valor, evite comprar activos que no lo hagan
A un nivel simple, tomar decisiones financieras óptimas tiene que ver con adquirir activos que agregan valor y evitar aquellos que no lo hacen. Por ejemplo, usted debe decidir si continúa utilizando su fotocopiadora vieja e ineficiente o si compra una nueva más costosa que funcione más rápido, no se rompa tan frecuentemente y utilice menos tinta y energía. La cuestión financiera sobre estas dos alternativas es cuál (conservar la anterior o comprar la nueva) agrega mayor valor a su negocio. Para tomar una decisión sobre cuán valiosas son las cosas (como acciones, bonos, máquinas y empresas), usted debe estar seguro de que está comparando manzanas con manzanas y naranjas con naranjas. Esto parece un principio fácil de seguir, sin embargo, al implementarse puede resultar sorprendentemente engañoso.
Principio 2: Los flujos de caja son los reyes
El valor de un activo está determinado por los flujos de efectivo que produce durante su vida. Los flujos de fondos de un activo constituyen el flujo de fondos después de impuestos que produce en un determinado momento.
A pesar de que aún es muy pronto en el libro para mostrar el concepto completo sobre la diferencia entre flujos de caja y beneficios, podemos ofrecer un breve ejemplo introductorio. Suponga que su pizzería vende $500 de pizzas la noche del jueves y que ese mismo día usted adquirió $300 de ingredientes. Mirando la registradora al final de la jornada, usted espera encontrar $200, pero en lugar de ello sorprendentemente encuentra $300. La explicación es la siguiente: de los $500 de pizzas vendidos usted solo cobró $400, los otros $100 se vendieron en cuenta corriente a una empresa que abona a fin de mes. De los $300 de ingredientes que compró, solo pagó $100, los otros $200 serán cobrados en 10 días.
Los flujos de caja son diferentes de los beneficios contables o cobranzas. El estado contable de ese día para la pizzería es de $200, pero el flujo de caja es de $300 ($400 cobrados de las ventas menos $100 pagados por lo invertido). La diferencia entre ambos es causada por el diferencial de tiempo entre las entradas y salidas de dinero. (Por supuesto, en 10 días la pizzería tendrá una salida de caja de $200 como consecuencia del pago de los ingredientes).
En finanzas, los flujos de caja son lo único importante. La mayoría de los datos financieros son proporcionados por los contables, quienes —a pesar de la mala fama de los últimos años— hacen un muy buen trabajo representado la realidad económica de las actividades de la empresa. Al tomar decisiones financieras, debemos trasladar la información contable a su equivalente en flujos de caja. En este sentido, gran parte del trabajo que se hace en finanzas conlleva, en primera instancia, trasladar la información contable hacia flujos de caja.
Principio 3: La dimensión temporal de las decisiones financieras es importante
Muchas decisiones financieras se relacionan al comparar flujos de caja en diferentes momentos de tiempo. Por ejemplo, usted paga una nueva fotocopiadora hoy (una salida de caja), pero usted evita una salida de caja en el futuro (una entrada de caja). Las finanzas están muy vinculadas con el tratamiento adecuado de dicha dimensión temporal de los flujos de caja.
Principio 4: Conozca cómo calcular el costo de las alternativas financieras
Las alternativas financieras son generalmente desconcertantes: ¿es más costoso comprar o alquilar una fotocopiadora? Cuando su tarjeta de crédito le carga “intereses diarios”, ¿es más caro o más barato que el banco que le cobra “intereses mensuales”? Al tomar decisiones financieras usted debe conocer cómo calcular el costo de dos o más alternativas que compiten entre sí. Este libro le enseñará cómo hacerlo.
Principio 5: Minimice el costo del financiamiento
Muchas decisiones financieras se relacionan con la elección de la alternativa correcta. ¿Debería financiar la fotocopiadora con un préstamo del vendedor o con un préstamo bancario? ¿Debería comprar un coche o realizar un leasing?
Elegir la alternativa financiera correcta constituye, en muchos casos, una decisión que se toma separadamente de la decisión de inversión: usted debe decidir si comprar la fotocopiadora (la decisión de inversión) y luego debe decidir si financiarla mediante préstamo bancario o aceptando el financiamiento “a tasa cero” del vendedor (la decisión de financiación).
Principio 6: Tome en cuenta el riesgo
Muchas alternativas financieras no pueden compararse directamente sin tenerse en cuenta su riesgo. ¿Debería sacar el dinero del banco y colocarlo en el mercado de valores? Por un lado, quienes invierten en el mercado de valores en promedio ganan más que quienes lo hacen en el banco; por otro lado, un depósito bancario es seguro, mientras que una inversión en acciones es mucho menos segura (más arriesgada).
Principio 7: Los mercados son eficientes e incorporan adecuadamente la información
Los mercados financieros están inundados de información. Al tomar una decisión financiera, ¿cómo podemos conocer u obtener toda la información que precisamos para tomar una decisión adecuada? La mala noticia es que probablemente no podamos incorporar toda la información en nuestro proceso de toma de decisiones. La buena noticia es que quizás no necesitemos hacerlo: el esfuerzo de muchos participantes intentando hacer uso de la información disponible, hace que los mercados mismos trabajen para eliminar las oportunidades de obtener beneficios libre de riesgo. En muchos casos, los mercados financieros trabajan tan bien que no queda mucho por agregar a su capacidad de reunión de información. En resumen, puede ser que la valoración que el mercado le asigne a la acción XYZ sea la correcta, dada toda la información disponible sobre la misma. Esa eficiencia del mercado simplifica la manera en que usted debe analizar los activos y sus precios al tomar decisiones financieras.
Principio 8: La diversificación es importante
“No ponga todos los huevos en la misma canasta”. La expresión financiera equivalente a esta trillada frase es “diversifique sus activos”: no tenga solo una pequeña cantidad de acciones o bonos, adquiera una cartera. Principios de Finanzas con Excel le mostrará cómo analizar carteras de activos y cómo elegir los activos individuales para su