En este apartado, se ofrece un ejemplo aplicativo tanto para fines académicos como para los profesionales especialistas del área de comercialización de minerales, que propone un análisis completo donde el resultado de las estimaciones genera la mejor alternativa para el éxito de las operaciones comerciales. Esta experiencia bien puede servir al lector como herramienta de gestión estándar en el mercado del oro y del cobre. Igualmente, podría ser considerada de gran utilidad en el comercio del resto de minerales.
Las opciones sobre futuros proporcionan a los comerciantes una serie de instrumentos básicos que ayudan en la toma de decisiones, con gran flexibilidad para la gestión de riesgo de precios, como una forma de seguros a largo y a corto plazo. Como se sabe, el comprador de un contrato de opción tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender los futuros subyacentes del contrato a un precio y en un tiempo específico, lo que facilita proteger el mercado de las fluctuaciones de precios. Si el mercado se mueve en contra de la posición de las opciones, el comerciante puede dejar que expire el contrato sin valor, con el único costo del pago de una prima, que se realiza a discreción del comprador en cualquier día de negociación, incluyendo la fecha de vencimiento, y es ejecutable a futuro. Para todos los ejemplos analizados se consideran los precios futuros, así como los diversos rangos de variaciones aplicados en diferentes contratos subyacentes como parte del proceso de negociación, basados en los precios preestablecidos y futuros. Para el oro se tiene 1256 US$/oz, con un rango de diferencia de 25 US$/oz; para el cobre, 5965 US$/t, con un rango de 25 US$/t; y para la plata, 19,8 US$/oz, con un rango de 0,5 US$/oz. A partir de estos datos se analizan en las figuras y tablas los diferentes tipos de opciones bear call o bear put, que implica la venta al menor strike call o la compra al más alto. Las opciones short y long straddle suponen la compra o venta de un número igual de opciones de compra, con las mismas fechas, a precio prefijado y de vencimiento. Las opciones butterfly short y long están conformadas por tres modelos, cada uno de los cuales tiene la misma fecha de vencimiento, pero diferente precio preestablecido.
Tabla 1.9 Estrategias de opciones de bear call spread y de bear put spread de oro y cobre
Estrategia | Bear call spread | Bear put spread |
Opinión del mercado | A la baja | A la baja |
Posición de mercado | Vender strike price call más bajo y comprar strike price call más alto de la misma mercancía con la misma fecha de vencimiento | Vender strike price put más bajo y comprar strike price put más alto de la misma mercancía con la misma fecha de vencimiento |
Estrategia de opción: débito/crédito | Se recibe prima en crédito neto mayor que prima pagada | Se recibe prima en crédito neto menor que prima pagada |
Punto de ganancias | Máximo punto de beneficio de precio de futuros, igual o inferior al precio establecido más bajo | Máximo punto de beneficio de precio de futuros, igual o inferior al precio establecido más bajo |
Potencial de pérdida | Limitado a la diferencia entre el precio de ejercicio menos el crédito neto | Limitado al débito neto |
Punto de pérdidas | Punto de pérdida máxima, que es cualquier precio de futuros igual o superior al precio de ejercicio más alto | Punto de pérdida máxima, que es cualquier precio de futuros igual o superior al precio de ejercicio más alto |
Punto de equilibrio | Menor precio de ejercicio más crédito neto | Mayor precio de ejercicio menos débito neto |
Margen (depósito de garantía) | Sí | No |
Elaboración propia
Tabla 1.10 Estrategias de opciones de long straddle de plata y short straddle de cobre
Estrategia | Long straddle | Short straddle |
Opinión del mercado | Volatilidad de los precios en cualquier dirección | Neutral o estable |
Posición de mercado | Comprar un call y comprar un put de la misma mercancía, con la misma fecha de vencimiento y precio establecido | Vender un call y vender un put de la misma mercancía, con la misma fecha de vencimiento y precio establecido |
Estrategia de opción: débito/crédito | Débito neto (la prima es pagada en ambas opciones) | Se recibe prima en crédito neto mayor que prima pagada |
Punto de ganancias | Precio establecido menos el débito neto, o el call, precio prefijado más el débito neto | Punto de ganancia máxima, que es el precio de futuros al precio prefijado |
Potencial de pérdida | Limitado al débito neto | Ilimitado, salvo en la medida en que el precio de futuros no pueda caer por debajo de cero |
Punto de pérdidas | El precio de ejercicio más o menos el débito neto; el máximo punto de pérdida se da cuando el precio de futuros es igual al precio de ejercicio | El precio de ejercicio más o menos el crédito neto; el máximo punto de pérdida se da cuando el precio de futuros es igual al precio de ejercicio |
Punto de equilibrio | Dos puntos de equilibrio: precio prefijado más débito neto o precio de ejercicio menos débito neto | Dos puntos de equilibrio: precio prefijado más crédito neto o precio de ejercicio menos crédito neto |
Margen (depósito de garantía) | No | Sí |
Elaboración propia
Tabla 1.11 Estrategias de opciones de long butterfly de plata y short butterfly de oro
Estrategia | Long butterfly | Short butterfly |
Opinión del mercado | Neutral o estable | Volatilidad extrema de los precios |
Posición de mercado | Vender dos call al precio prefijado medio, comprar un call con menor precio establecido y comprar un call con mayor precio prefijado para la misma mercancía, con la misma fecha de vencimiento y precio establecido | Comprar
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