В качестве компромисса для примирения Япония предложила признать российские претензии на Маньчжурию в обмен на полный отказ от русского вмешательства в Корее. Однако Николай, полагаясь на «данную свыше» ему интуицию, решил, что японцы только блефуют и не посмеют напасть на Россию. Но если бы он обратился не к «внутреннему голосу», а к трезвому расчету, его вывод бы был иным.
Япония располагала только что созданным современным флотом. Ее корабли были построены на лучших верфях Великобритании по английским проектам. Из основных классов боевых кораблей она имела шесть броненосцев и шесть броненосных крейсеров. Россия располагала на Тихом океане семью броненосцами, но из них современных было только два, а остальные пять были старой постройки с тихим ходом. Помимо этих кораблей, у России на Тихом океане имелись четыре броненосных крейсера, но поскольку буквально накануне войны Япония перекупила в Италии два корабля такого же класса, которые предназначались для Аргентины, она теперь располагала 14 первоклассными кораблями против 11 русских. Согласно оценке специалистов, по кораблям основных классов японцы имели полуторное превосходство над русским флотом и двойное в легких крейсерах и в миноносцах. В целом же против 69 изрядно поплававших кораблей Тихоокеанской эскадры Япония располагала 168 кораблями новейшего образца.
В Петербурге знали о судостроительной программе Токио и чтобы вернуть себе превосходство, начали строительство пяти новых броненосцев для Тихого океана. Но в правительстве ошибочно посчитали, что из-за финансовых затруднений Япония не сможет ввести свои корабли в строй ранее 1906 года, и, исходя из этого предположения, определили срок готовности собственных кораблей. Но Япония получила крупные кредиты от Англии и США, и к началу 1903 года весь ее флот был в полной боевой готовности, тогда как русские корабли еще не сошли со стапелей.
В своих мемуарах «На «Орле» в Цусиме» участник Цусимского боя корабельный инженер В.П.Костенко пишет, что в морских кругах Кронштадта ни для кого не было секретом, почему перед началом войны два первоклассных броненосных крейсера итальянской постройки оказались не в русском флоте, а в японском. Их построили на верфях фирмы Ансальдо для Аргентины, но та отказалась от них из-за нехватки финансов. Тогда фирма предложила крейсера русскому правительству. Переговоры вел адмирал Абаза, и он потребовал от фирмы огромные комиссионные за свою подпись. Называли сумму в один миллион рублей. Фирме это требование