Финансы, бюджет и банки в новой России. А. Г. Аганбегян

важна связь инфляции с величиной ссудного процента на кредит, который ориентируется на ключевую ставку Банка России. Предельно высокая ключевая ставка Центрального банка и ссудного процента – органическая характеристика нашей финансовой системы. У нас не только дорогие и дорожающие товары, но и дорогие деньги. Это противоестественное сочетание, особенно в периоды стагнации и кризиса, затягивает и углубляет кризисные явления в стране, приводит к возникновению стагфляции, преодоление которой намного сложнее, чем выход из обычной кризисной ситуации.

      Развитым странам удается выйти из кризисов благодаря удешевлению товаров, девальвации цен, прежде всего розничных, и особенно большому снижению цен на жилье и автомобили. Это удешевление товаров, в том числе и длительного пользования, происходит одновременно с минимизацией процентной ставки, смягчением всей денежно-кредитной политики. Развитые страны перешли к нулевым процентным ставкам в период кризиса, а Япония и недавно Евросоюз имели даже отрицательные ставки кредитования.

      В завершающей фазе кризиса, когда опасность потерять работу снижается, сочетание дешевизны денег из-за низких ссудных процентов и удешевленных товаров приводит к буму на автомобильном рынке и на рынке жилья. Именно эти отрасли обладают высоким мультипликационным эффектом, их развитие тянет за собой другие отрасли, раскручивая экономику и позволяя стране выйти из кризиса. Так, США удалось быстро выйти из кризиса 2007–2009 гг. Так вышла из кризиса Германия, где (как и в США) наблюдаются хорошие для развитых стран темпы социально-экономического развития.

      Высокая ключевая ставка в России особенно губительна для экономического роста, ибо она затрудняет, делает невыгодными инвестиции. Существующий уровень ключевой ставки в 9 %, а тем более ссудный процент (12 % и более) для крупного бизнеса и еще больше для среднего, тем более мелкого бизнеса, намного превышает среднюю рентабельность промышленного производства, особенно в период кризиса. И поэтому для подавляющего большинства предприятий заемные инвестиции при таких ставках попросту невозможны. При ставках 12 %, и даже льготных ставках, меньших по размеру, невозможна и ипотека. Она не сможет быть взята, не сможет окупиться, если взять ее на сколько-нибудь длительный период. Не случайно объем ипотеки составляет у нас немного более 1 % от ВВП, а не десятки процентов, как в других странах. И не случайно у нас самая низкая среди стран мира доля инвестиционного кредита в суммарных инвестициях – по существующим процентным ставкам он практически не окупаем для подавляющего большинства предприятий. Из-за высокой ключевой ставки банковская система, в которой сосредоточен основной фонд денежных средств России, не является мощным источником экономического развития, как в других странах. Для развития нужны в первую очередь инвестиционные средства в основные фонды, которые наши банки предоставляют в минимальной мере и не могут предоставлять