• альтернативные инвестиции;
• административные ограничения;
• период времени, за пределами котороые невозможно провести надежное планирование.
8.3 Выбора шага расчета
1. Шаг расчета должен быть настолько мал, чтобы было возможно отслеживать все выплаты, которые могут привести к отрицательному значению баланса наличности.
2. Шаг расчета должен быть настолько мал, чтобы отcутствие учета инфляции внутри шага не искажало результатов расчета.
3. Шаг должен быть максимально большим, насколько позволяют правила 1 и 2.
8.4 Показатели эффективности инвестиций
На практике для оценки эффективности используются общепринятые в деловом мире интегральные показатели эффективности инвестиционных проектов в целом.
• чистый приведенный доход;
• индекс рентабельности;
• период окупаемости;
• внутренняя норма рентабельности.
Основным документом для расчета показателей эффективности проекта в целом служит прогнозный финансовый план с учетом дисконтирования. На начальном этапе анализа проекта определяется эффективность проекта в целом, под этим понимается эффективность для гипотетическиого участника, который осуществляет проект полностью за собственный счет и пользуется всеми результатами проекта (денежные потоки от финансовой деятельности не учитывается).
Сумма поступлений денежных средств за каждый выбранный временный период формируется путем суммирования статей финансового плана (поступления от сбыта продукции, поток от реализации активов) – Inflow (t).
Сумма выплат формируется аналогичным способом и включает в себя переменные издержки, затраты на сдельную заработную плату, постоянные издержки, налоги, затраты на приобретение активов, другие издержки подготовительного периода – Outflow (t).
Номинальные значения Inflow (t) и Outflow (t) умножаются на соответствующий коэффициент дисконтирования.
8.5 Чистый приведенный доход (Net Present Value – NPV)
Суть критерия заключается в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с текущими выплатами, необходимыми для реализации.
Расчет данного показателя может быть выполнен в автоматизированном режиме в программе Microsoft Excel посредством формулы =ЧПС (ставка дисконтирования; значения денежного потока по периодам).
8.6 Индекс прибыльность (Profitability Index – PI)
Показатель представляет собой отношение чистых текущих поступлений к чистым текущим отчислениям.
8.7 Период окупаемости с учетом дисконтирования (Payback Period – PBP)
Под показателем понимается период времени от момента начала проекта до того момента, когда накопленные дисконтированные поступления станут равными накопленным