При этом важную роль продолжают играть базовые экономические законы, связанные с предложением, спросом и способностью предприятий генерировать прибыль. Если компания в длительной перспективе не демонстрирует роста, если её долги переваливают за здоровые пределы, а в отрасли назревает технологический тупик, цена на её акции в итоге будет под давлением, даже если краткосрочно спекулятивный интерес может разгонять котировки. В то же время бывает, что многообещающие проекты, которым ещё предстоит доказать свою состоятельность, получают высокую оценку рынка на волне ожиданий – и цена взлетает существенно выше того, что скептики назвали бы «справедливым уровнем». В этих противоречиях проявляется живая природа цены, которая хранит в себе весь спектр суждений инвесторов.
Сложность биржевых механизмов усиливается тем, что участники рынка обладают разным уровнем доступа к информации. И хотя в теории все важные сведения о компании должны быть публичны и отражены в её отчётности, на практике крупные фонды, инсайдеры и различные аналитические центры могут формировать собственные прогнозы и гипотезы задолго до того, как новости попадут в общественное поле. Цена нередко начинает движение ещё до официальных объявлений: опытные игроки, обладающие чуть большим объёмом знаний, начинают скупать или сбрасывать активы, и только спустя время широкая публика узнаёт истинную причину скачка. Именно это даёт дополнительное подтверждение идее о том, что цена – это концентрат множества взглядов и ожиданий, не всегда прозрачных и понятных для внешнего наблюдателя.
Многие инвесторы стремятся найти универсальный рецепт, позволяющий с высокой точностью прогнозировать будущую динамику котировок. Однако история рынков учит, что таких догм, работающих в любой период, не существует. Методы фундаментального анализа, построенные на детальном изучении отчётов и ключевых показателей, могут давать сбои при возникновении спекулятивных пузырей, точно так же как чисто технические индикаторы периодически «ломаются», когда рынок переходит из одной фазы в другую. И всё же цены со временем возвращаются к неким фундаментальным якорям, отражающим реальную способность бизнеса создавать добавленную стоимость, – и именно поэтому профессионалы советуют не игнорировать надёжные макро- и микроэкономические параметры.
Одновременно