Даже если сама гипотеза о тотальной эффективности рынка в своей жёсткой версии представляется излишне упрощённой, вряд ли кто-то будет оспаривать тот факт, что цена в своём реальном функционировании действительно аккумулирует невероятный объём как рациональных, так и иррациональных составляющих, превращаясь в своего рода зеркальное отражение консенсуса (или временного дисбаланса) между участниками торгов. Именно по этой причине, изучая историю инвестиций, анализируя инвестиционные решения крупных фондов и отдельных влиятельных инвесторов, мы в конечном итоге обращаемся к вопросу о том, почему и каким образом цена на актив формируется именно так, а не иначе, и что в ней уже «зафиксировано» из того, что кто-то обнаружит только спустя время. Когда же открываются новые данные или меняется коллективное ожидание, цена способна рушить все прежние представления о справедливой оценке и уходить в совершенно непредвиденные для большинства участников области.
Невозможно выстроить целостное понимание инвестиций без учета того, что в основе любого инвестиционного решения лежит представление об ожидаемой доходности и рисках, соотнесённое с текущей ценой, которую нужно заплатить, чтобы приобрести долю в бизнесе или пакете других активов. Вместе с этим приходит осознание, что отслеживать одни только показатели отчётности или следить за новостями недостаточно: все эти сведения уже в тот или иной момент становились достоянием рынка, а значит, нашли свой путь в механизмах ценообразования. Эмоциональная и психологическая компонента, влекущая за собой зачастую иррациональные рыночные колебания, усложняет картину и делает задачу анализа ещё более многогранной и интересной. Поэтому, говоря о фундаментальных основах инвестиций и о том, почему одни проекты получают доступ к обширным ресурсам, а другие остаются недофинансированными, мы неизменно возвращаемся к тому, что цена служит лакмусовой бумагой настроений, ожиданий и реальной экономической эффективности, при этом являясь феноменом, который несёт на себе отпечаток множества факторов, отражающихся в ней в самых неожиданных пропорциях.
Именно поэтому те, кто стремится заниматься инвестиционной деятельностью профессионально или просто осмысленно вкладывать собственные средства, должны уметь «читать» движение цены, сопоставляя его с базовыми представлениями о фундаментальных показателях и психологии рынка. Человек, способный видеть разницу между кратковременной истерикой, вызванной эмоциональными продажами, и долгосрочным изменением парадигмы, часто получает конкурентное преимущество. Однако и тот, кто полагается исключительно на числовые выкладки без учёта человеческого фактора, может оказаться в ловушке собственных иллюзий, ведь в периоды кризисов или глобальных потрясений цены меняются быстрее, чем успевают обновляться формальные модели, и поведение людей часто не поддаётся