1.2.3 Случайность в действии: Примеры влияния на жизнь и карьеру
Насколько случайны наши успехи и неудачи? Этот вопрос давно интересует исследователей из разных областей. Глубокий анализ примеров из сфер инвестирования, предпринимательства, искусства и развлечений показывает, что роль случайности и неподконтрольных нам факторов в достижении результата часто недооценивается. Даже там, где талант и упорство считаются залогом успеха, в реальности влияние внешних обстоятельств и простого везения нельзя сбрасывать со счетов. Рассмотрим проявления этой закономерности.
Финансовые рынки и инвестиции
Представьте, что вы решили инвестировать в ценные бумаги. Вы тщательно анализируете компании, изучаете рыночные тренды, надеясь найти выигрышную стратегию. Но можно ли быть уверенным, что ваш подход принесет стабильную прибыль? Ключевая экономическая концепция – гипотеза эффективного рынка (ГЭР) – утверждает, что это крайне маловероятно (Fama, 1970).
Гипотеза эффективного рынка (ГЭР) – это теория в экономике и финансах, которая утверждает, что цены на финансовые активы (например, акции) полностью отражают всю доступную информацию в любой момент времени. ГЭР предполагает, что рынки являются эффективными, и поэтому невозможно систематически обыгрывать рынок, получая прибыль выше средней, используя только доступную публичную информацию.
Основные положения ГЭР:
– Эффективное использование информации. Все доступные данные, включая исторические, публичные и даже инсайдерские, моментально включаются в текущие рыночные цены активов.
– Случайный характер цен. Изменения цен на активы происходят случайным образом, так как они отражают неожиданные события или новые данные.
– Рациональность участников рынка. Инвесторы действуют рационально, оценивая информацию, и их действия приводят к быстрому исправлению рыночных цен в случае отклонений.
Уровни эффективности рынка:
– Слабая форма. Цены на активы отражают всю историческую информацию, включая прошлые цены и объемы торгов. Технический анализ в этом случае бесполезен.
– Полусильная форма. Цены включают как историческую, так и публичную информацию. Здесь неэффективным становится фундаментальный анализ.
– Сильная форма. Цены полностью отражают всю информацию, включая инсайдерскую. Даже доступ к инсайдерским данным не позволяет получить дополнительную прибыль.
Критика ГЭР:
– Аномалии рынка. Наблюдаются случаи, когда рынок ведет себя нерационально (например, «эффект января» или «пузырь доткомов»).
– Иррациональность инвесторов. Теория поведенческих финансов показывает, что инвесторы часто подвержены когнитивным искажениям, эмоциям и стадному поведению.
– Невозможность