Один из возможных подходов, который может применяться по отношению к части вашего портфеля, заключается в помещении примерно 10–15 % вашего капитала в акции диверсифицированного портфеля, пример которого приведен ранее, – при этом на каждый сегмент придется около 1/8 от суммы инвестированных средств.
В большинстве случаев этой частью вашего портфеля можно управлять в соответствии со стратегией «покупай и держи» с периодической корректировкой структуры портфеля, которую мы подробно рассмотрим далее в этой главе. По нашему мнению, весьма вероятно, что в долгосрочном периоде портфель, сформированный в соответствии с предложенным ранее составом активов, будет демонстрировать высокую доходность и более низкий риск в сравнении с портфелями с более концентрированной структурой.
Активные стратегии диверсификации для поддержания сбалансированности портфеля
Учитывая, что доходность различных сегментов рынка друг относительно друга изменяется с течением времени, велика вероятность того, что структура вашего диверсифицированного портфеля будет изменена таким образом, что доля капитала, вложенного в лидирующие в последнее время сегменты, будет непропорционально велика. Хотя возникает сильное искушение позволить более прибыльным активам занять более значительное место в вашем портфеле по сравнению с его менее доходными элементами – что часто бывает неплохой стратегией, – перекос в сторону лидирующих сегментов рынка может стать настолько явным, что сведет на нет преимущества диверсификации.
Пример
Предположим, что в начале 1970-х гг. (период, отмеченный завершением начавшегося при предыдущем поколении технологического бума) два инвестора предпочли инвестировать в акции технологических компаний, осознавая при этом сопутствующие риски. В результате каждый решил разместить половину своих активов в надежный облигационный ПИФ, а другую половину – в фонд, вкладывающий капитал в акции технологических компаний.
Инвестор А был более беспокойным из двух, и поэтому в конце каждого квартала он проверял структуру своего портфеля. Если соотношение активов, вложенных в два фонда, отклонялось от первоначальной точной пропорции 50/50, он продавал часть паев одного фонда и покупал дополнительные паи другого, чтобы восстановить нарушенный баланс. Например, если фонд акций технологических компаний в течение квартала демонстрировал лучшие результаты, чем фонд облигаций, тогда в конце квартала более половины инвестированного капитала приходилось на первый фонд, а в последний оказывалось вложено менее половины средств. Тогда, чтобы восстановить первоначальное соотношение 50/50, этому инвестору необходимо было продать некоторое количество паев фонда акций технологических компаний и на вырученные деньги приобрести дополнительные паи облигационного фонда. Этот процесс называется «корректировкой» или «восстановлением равновесия» портфеля.
Инвестор В не хотел тратить на это