Ценность денежной единицы в экономике постоянно меняется. Периоды падения покупательной способности чередуются с периодами ее роста. При металлическом стандарте эти изменения обычно столь незначительны и протекают так медленно, что их последствия не бывают резкими и внезапными. Тем не менее нужно признать, что даже при металлическом стандарте периоды высокой и низкой покупательной способности денежной единицы будут чередоваться с нерегулярными интервалами. При таком стандарте, кроме стандартных металлических денег, используется исключительно мелкая монета – для мелких сделок и, разумеется, не ходят бумажные деньги и иные средства платежа (например, банковские расписки или не полностью обеспеченные чеки). Но даже в этих условиях можно говорить о периодах экономического «роста» и «спада» и о колебаниях экономической конъюнктуры, однако вряд ли у кого-либо возникнет желание назвать такие чередования относительного спада и относительного подъема регулярно повторяющимися циклами. В те периоды, когда будет происходить изменение покупательной способности денежной единицы в ту или иную сторону, оно, скорее всего, будет настолько незначительным, что деловые люди его практически не ощутят и зафиксировать его смогут лишь специалисты по экономической истории. Кроме того, переходы от периодов растущих цен к периодам падающих цен при металлическом стандарте совершаются настолько плавно, что это не приводит ни к кризису, ни к панике. Это означает также, что предприниматели и журналисты, пишущие о событиях на рынке, при металлическом стандарте гораздо меньше озабочены «длинными волнами» цикла конъюнктуры[46].
2. Инфляция бумажных денег – редкий феномен
Последствия инфляции, вызванной ростом предложения бумажных денег, совершенно иные. Они тоже вызывают рост цен, создавая «благоприятный климат для предпринимательства», которому способствуют также возникающие в такой ситуации очевидные стимулы для экспорта и сокращение импорта. После окончания инфляции, которое происходит либо в результате остановки печатного станка (как это недавно было, например, во Франции и Италии), либо в результате полной потери бумажными деньгами денежной ценности, т. е. тогда, когда инфляционная политика доводится до логического конца (как это было в Германии в 1923 г.), начинается «кризис стабилизации»[47]. Причины этого кризиса и его отличительные черты очень похожи на то, что происходит после окончания кредитной экспансии. Следует четко отделять кризис такого типа [когда рост денежного предложения просто прекращается] от того, что происходит, когда инфляция сменяется дефляцией.
Эпизоды инфляции бумажных денег встречаются нерегулярно. Обычно такую инфляцию порождают