Форвардная цена основана на будущей поставке или расчете по некому продукту. Другими словами, если мы хотим купить что-либо сейчас, мы можем ожидать меньших расходов, чем у нас были бы при поставке в заранее определенную дату в будущем, потому что, конечно же, существуют различные проблемы, предположительно влияющие на цену, такие как (но этим не ограничивается) инфляция и отпускная цена поставки конечному продавцу товара, не забывая об упущенной возможности получить прибыль от всей суммы за это время и т. д. На срочных рынках обычно присутствует расчет заранее определенной «обоснованной стоимости» («fair value»), которая применяется для ориентировочного определения цены, которая вероятно будет запрошена за фьючерсный контракт. Позже мы рассмотрим обоснованную стоимость в отношении именно SSF.
Фьючерсный контракт, по существу, оценивает товар для будущего расчета. Как правило, контракты обладают стандартным размером, позволяющим трейдерам легко открывать и закрывать позиции. Трейдеры могут просто без труда открыть (или закрыть) позицию посредством покупки или продажи фьючерсного контракта. Традиционные фондовые инвесторы возможно с трудом представляют как кто-то может стремиться продать что-то, чем возможно и не владеет; на самом деле, как мы увидим в разделах о торговле SSF в этой книге, это может иметь ощутимые преимущества через разрешение построения спрэдов, так же, как и возможность инвесторов извлекать выгоду из перекупленной позиции по какой-нибудь акции, которая может принести трейдеру прибыль при изменении к более рациональной цене. Главная разница между инвесторами, которые приобретают и хранят акции, от трейдеров фьючерсными контрактами заключается в том, что последняя группа стремиться быть более гибкой в параметрах своих позиций. Трейдеры фьючерсными контрактами на самом деле не только стремятся к более краткосрочным позициям, они, кроме того, гораздо более чувствительны к медвежьим или бычьим настроениям рынка.
Для реализации торговли на срочных биржах используют механизм централизованных клиринговых расчетов, обеспечиваемых расчетной (клиринговой) палатой. Это очень выгодно всем участникам рынка, так как сделки согласуются расчетной палатой, которая эффективно выступает на стороне обоих участников и в каждой сделке. Другими словами, расчетная палата берет на себя риск в том, что если вы купите SSF и ваш покупатель не выполнит своих обязательств, то вы не пострадаете. Вероятно, это самая большая причина, почему торговля фьючерсами помогает вам спокойно спать по ночам, вместо того, чтобы не находить себе места! Если фьючерсная сделка не дает вам покоя ночью, то это происходит скорее всего потому, что вы выбрали неправильное направление позиции или слишком превысили риск по своей вине, а не в результате систематических рисков самого рыночного процесса!
Во всех фьючерсных позициях применяется маржа. Маржа включает в себя несколько компонентов. Когда вы открываете какую-нибудь позицию (или покупаете, или продаете), то расчетная