Конкретный список рисков, подпадающих под определение рыночного, зависит от специфики рассматриваемой компании и субъекта риска.
Кредитный риск. Кредитный риск – риск неисполнения контрагентом своих обязательств. Хотя этот термин появился в связи с риском невозврата кредитов, он охватывает все возможные виды неисполнения договора противоположной стороной, например, непоставка ценных бумаг в оговоренный срок, ненадлежащее исполнение обязательств магазином перед банком при оплате покупателями его товаров с использованием банковских карт. Можно найти очень много опасностей, попадающих под категорию кредитного риска, поскольку виды и количество принимаемых на себя организациями обязательств потенциально неограничено.
Оценка кредитного риска – это обычно комплексная оценка надежности контрагента.
Вспомним, что рыночный риск есть риск изменения ситуации, на которую мы, по большому счету, не можем повлиять (так как мы не можем влиять на состояние рынка). Кредитный риск есть риск другой природы, он возникает в результате наших действий (мы заключаем контракт с определенным контрагентом), и потому его нельзя не учитывать. Кроме того, в некоторых случаях подсчет кредитного риска является обязательным требованием регуляторов рынка.
Оценивая кредитный риск, в качестве первого приближения можно считать, что наш риск, наши возможные потери есть вся сумма обязательств, принятых нашими контрагентами по отношению к нам. Это неадекватно, поскольку в этом случае мы переоцениваем риск2, в то время как в наших интересах при принятии инвестиционных решений оценивать его наиболее эффективно. Действительно, оцененный нами уровень риска будет заметно влиять, сможем ли мы выполнить то или иное инвестиционное решение в рамках лимитов риска: дав слишком высокую оценку данному виду риска, мы можем получить, что в рамках установленных лимитов у нас не окажется достаточно средств для реализации какого-либо менее рискованного или более прибыльного проекта.
Кроме того, более высокая оценка риска, вообще говоря, приводит к большему объему создаваемых резервов на возможные потери по работе с данным контрагентом. А резервы – это выведенные из оборота денежные средства. Экономически это означает, что они, не принося дохода, увеличивают стоимость нашего взаимодействия с контрагентом. Следовательно, необходимо стремиться к наиболее точной оценке риска и избегать его переоценки.
Можно отметить еще и такой момент: с течением времени на финансовом рынке появляются все более сложные инструменты. Помимо конкретных видов акций и облигаций, возникают производные финансовые инструменты – свопы, опционы, фьючерсы, более сложные деривативы. Помимо кредита – кредитные ноты, кредитные письма, кредитные линии.
Рассмотрим пример. Пусть мы представляем кому-нибудь кредитную линию; это означает, что он может в пределах