Следует добавить, что при последовательном погашении задолженности возможны два способа начисления процентов. Согласно первому процентная ставка (простая или сложная) применяется к фактической сумме долга. По второму способу простые проценты начисляются сразу на первоначальную сумму долга, без учета последовательного его погашения. Последний способ применяется, например, в потребительском кредите.
Важным применением концепции приведенной стоимости является определение размера платежей, которые требуются для погашения постепенно выплачиваемого займа, так называемая амортизация займа. Амортизация займа связана с определением периодических платежей, необходимых для исчисления основной суммы займа к моменту, когда наступит срок полного его погашения; при этом должна также обеспечиваться выплата процентов по невыплаченной части основной суммы займа.
Джеймс К. Ван Хорн и Джон М. Вахович, мл. обращают внимание на то, «что часть платежа, приходящаяся на выплату процентов по займу, с течением времени уменьшается, тогда как часть платежа, приходящаяся на выплату основной суммы займа, увеличивается»38. Соотношение между процентом и основной суммой займа очень важно, поскольку налог на прибыль уменьшается лишь на суммы процентов по долгу.
Любая финансовая операция характеризуется и может быть полностью описана посредством порождаемых ею денежных потоков. В целом сущность анализа финансовых операций заключается в определении времени и сумм, генерируемых ими платежей и последующей их оценки в виде показателей, позволяющих сравнить и сопоставить альтернативные варианты.
Понятие «денежный поток» (cash flow, CF – поток наличности, поток платежей) является фундаментальным в финансовом менеджменте, поэтому весьма важным является его однозначное толкование экономистами различных специализаций. Вместе с тем Валерий Галасюк обнаружил, что понятие денежного потока (cash flow), широко используемое в финансовом менеджменте на протяжении многих десятков лет, по своему содержанию отличается от содержания понятия денежного потока, приведенного в МСФО 7 «Отчет о движении денежных средств». МСФО 7 следующим образом определяет основные элементы понятия денежного потока: «Денежные потоки – это приходы и выбытия денежных средств и их эквивалентов»39. Таким образом, МСФО 7 трактует понятие «денежные потоки» в относительно узком смысле, так как инвестиция рассматривается, как правило, как эквивалент денежных средств только в случае короткого срока ее погашения.
Рассмотрим трактовки понятия «денежный поток» специалистами по финансовому менеджменту. Р. А. Брейли и С. С. Майерс дают следующее определение: «Поток денежных средств от производственно-хозяйственной деятельности определяется вычитанием себестоимости проданных товаров, прочих расходов и налогов из выручки от реализации»40. И. А. Бланк дает следующее определение денежному потоку: «Денежный поток – поступление