Деньги, кредит, банки: учебник. Галина Белоглазова

активов ведет также к росту спроса на деньги. Риск может расти в силу различных причин, например усиления нестабильности на фондовых и валютных биржах, неплатежах предприятий по своим долговым обязательствам и др. Напротив, частые изменения в денежной политике, денежные реформы, влекущие за собой конфискацию денежных средств у экономических агентов, могут вызвать у них стремление перевести средства в доходные активы.

      Обратную зависимость реального спроса на деньги от реальной ставки процента называют линией спроса на деньги L (рис. 2.11).

      Рис. 2.11. Типичная линия спроса на деньги

      Изменения других факторов (кроме реальной ставки процента), которые отмечены выше, приводят к сдвигу этой линии. Так, при увеличении совокупного выпуска она смещается вправо.

      Условие равновесия на рынке денег и активов может быть записано следующим образом: M^s/P = M^d/P.

      В состоянии равновесия объем реального спроса на деньги (M^d₁/P₁) определяется:

      • валовым внутренним продуктом, который производится при равновесии на рынке труда (т.е. потенциальным выпуском Y*, см. рис. 2.4);

      • реальной ставкой процента R*, которая формируется при равновесии на товарном рынке при достижении Y* (см. рис. 2.9);

      • другими факторами, в частности уровнем рискованности и ликвидности неденежных активов.

      Объем реального предложения денег (M^s₁/P₁) определяется:

      • объемом номинального предложения денег М^s₁, зависящим от решений центрального банка, системы коммерческих банков и других экономических агентов;

      • некоторым уровнем цен Р₁.

      Равновесие рынка денег можно представить в графическом виде (рис. 2.12). Первоначальное состояние равновесия отражает точка X. Оно достигается при равновесной ставке процента R*. При этом спрос на деньги устанавливается в соответствии с потенциальным выпуском Y*.

      Рис. 2.12. Равновесие на рынке денег

      Допустим, что центральный банк осуществил дополнительную эмиссию денег (рост с М^s₁ до М^s₂). Их количество стало больше, чем желают иметь экономические агенты при начальных факторах, которые определяли реальный объем спроса на деньги. Таким образом, их рынок окажется выведенным из равновесия. Для приведения его в новое состояние равновесия должен возрасти реальный объем спроса на деньги. Это произойдет за счет снижения реальной ставки процента до уровня R^*₁. Обнаружив, что в портфеле активов оказалось слишком много денег, экономические агенты попытаются оптимизировать структуру активов путем обмена денег на доходные активы. Спрос на последние начнет увеличиваться, следовательно, их цены также возрастут. В то же время доходность этих активов (реальная ставка процента) будет падать. Снижение издержек держания денег будет увеличивать объем реального спроса на них.

      Снижение реальной ставки процента будет продолжаться до уровня R^*₁,

Скачать книгу