• превентивные методы защиты, создаваемые корпорацией еще до появления непосредственной угрозы враждебного поглощения (их еще называют защитой до предложения [pre-offer defenses]);
• активные методы защиты, к которым корпорация прибегает уже после того, как агрессор выдвинул тендерное предложение на ее контрольный пакет обыкновенных голосующих акций (их еще называют защитой после предложения [post-offer defenses]).
Превентивные и активные методы защиты от враждебного поглощения в свою очередь можно классифицировать на:
• операционные методы защиты [operating defenses] – методы, требующие для своего применения изменения состава и/или структуры активов/пассивов компании;
• неоперационные методы защиты [nonoperating defenses] – методы, не требующие для своего применения изменения состава и/или структуры активов/пассивов компании.
Часто можно встретить деление превентивных методов защиты от враждебного поглощения на внутренние [internal defenses] и внешние [external defenses] методы защиты.
Под внутренними превентивными методами защиты от враждебного поглощения понимают все действия корпорации-цели, направленные на изменение внутренней структуры и природы операций компании.
Под внешними превентивными методами защиты от враждебного поглощения понимают все действия корпорации-цели, направленные на изменение восприятия корпорации потенциальными агрессорами и получение сигналов раннего оповещения о присутствии на рынке потенциальных агрессоров.
Краткое описание наиболее распространенных в западной практике методов защиты дано в табл. 2.3.
Таблица 2.3
Общая характеристика методов защиты от враждебного поглощения
Вот, наверное, и все наиболее распространенные на сегодняшний день в мире методы защиты. Одновременное использование всех методов защиты, рассмотренных выше, возможно только в США. Во всех других странах мира выбор далеко не так богат, а в некоторых возможно применение только одного или двух методов защиты.
Какие из рассмотренных выше методов защиты относятся к превентивным, а какие – к активным методам защиты? Однозначный ответ на этот, казалось бы, простой вопрос дать трудно. Подавляющее большинство методов защиты, приведенных в табл. 2.3, может быть применено как до, так и после возникновения непосредственной угрозы поглощения компании. С уверенностью можно утверждать лишь то, что компании предпочитают использовать одни методы защиты до, а другие – только после возникновения непосредственной угрозы поглощения.
Так, до появления непосредственной угрозы враждебного поглощения компании предпочитают применять разделенный совет директоров, условие супербольшинства, условие справедливой цены, ограничение изменения размера совета директоров, запрет на кумулятивное голосование, ядовитые пилюли, санкционированные