Естественно, что в результате «рационализаторских» предложений корпоративного каталы процесс создания дополнительной стоимости внутри компании резко идет в гору. Так почему же корпоративный катала не может получить часть этой дополнительной стоимости в награду за свои труды? Что касается компаний, которые приходится ликвидировать, то, скорее всего, это компании, доведенные своими менеджерами «до ручки». Единственный способ прекратить их жалкое существование – ликвидировать их. И корпоративный катала на «отлично» справляется с этой задачей.
Если подвести итоговую черту под только что проведенными рассуждениями, то получается, что корпоративный катала играет роль лекарства против неэффективного менеджмента. Проглотил – и нет проблем. Катала или сместит текущий неэффективный менеджмент компании и поможет собственникам найти новый, более эффективный (он может даже сам выступить в роли нового менеджера), или «убьет» компанию в случае бесперспективности ее дальнейшего существования.
Существует еще и третий мотив, которым может руководствоваться корпоративный катала. Достаточно часто можно слышать, что корпоративные каталы обладают уникальными способностями по нахождению недооцененных (по тем или иным причинам) компаний[29]. Если это действительно так и корпоративный катала обладает лучшими (по сравнению с другими участниками рынка) способностями по проведению инвестиционного анализа, то естественным мотивом враждебного поглощения становится возможность приобретения компании по низкой цене и дальнейшая ее перепродажа по более высокой цене. Это оказывается возможным потому, что приобретение контрольного пакета корпоративным каталой другие участники рынка могут рассматривать как сигнал того, что компания является недооцененной.
А как иначе можно объяснить неожиданно возникший у корпоративного каталы интерес к этой компании? Должно быть, у этой компании есть что-то или кто-то, о чем или о ком мы (не обладающие инвестиционными способностями корпоративного каталы) не знаем! Вздрогнув, рынок начинает повышать рыночную стоимость корпорации-цели. Через некоторое время корпоративный катала поспешит воспользоваться возросшей ценой своего пакета и продаст его.
Как видим, в этом третьем мотиве корпоративный катала играет роль инструмента, который улучшает качество текущих рыночных цен рынка капитала.
Если свести воедино все, что мы выяснили о возможных мотивах враждебных поглощений, проводимых корпоративными каталами, то получим следующие три гипотезы.
Гипотеза прокатывания
Корпоративный катала приобретает пакет обыкновенных голосующих акций, а затем на дискриминационных