– индексы инфляции;
– данные по безработице или занятости;
– комментарии и заявления официальных лиц страны;
– индекс промышленного производства;
– индекс производственных цен;
– производительность в экономике;
– жилищное строительство и т. д.
Анализ данных факторов способствует выявлению основного тренда, по которому будет идти дальнейшее движение как экономики в целом, так и сектора и отдельно взятые компании.
Часто фундаментальный анализ ассоциируется с исследованием финансово-экономического состояния компаний. Детально изучается информация о текущем финансовом состоянии компании, анализируется новостной поток, оцениваются риски и перспективы развития.
Большую часть времени занимает анализ таких статей, как выручка, затраты, чистая прибыль, активы, пассивы, денежные потоки, выплачиваемые дивиденды и производственные показатели компании, а также изучение показателей рентабельности и отдачи, ликвидности, темпов роста финансовых показателей.
Результатом анализа станет список претендентов на включение в инвестиционный портфель. Не существует стандартных критериев определения привлекательности и потенциала того или иного сектора. Выбор осуществляется инвестором, исходя из собственных предпочтений и логических выводов.
Вторым шагом анализа является определение внутренней (справедливой) стоимости акций. Для того чтобы определить внутреннюю стоимость акции, чаще всего применяются два основных метода: сравнительный метод и метод дисконтированных денежных потоков (DCF).
Сравнительный метод
Метод основывается на сравнительном анализе оцениваемой компании и сопоставимых компаний-аналогов. При расчете стоимости компании учитываются фактические экономические показатели компании и рыночная стоимость акций.
Последовательность действий при сравнительном анализе:
1. Подбор аналогичных предприятий, работающих в той же отрасли, что и оцениваемая компания.
2. Корректировка результатов финансовой деятельности компании-аналога и оцениваемого предприятия.
3. Определяются мультипликаторы, рассчитанные по результатам компаний-аналогов на основе данных последнего финансового отчета.
4. Рассчитывается стоимость компании через оценочные мультипликаторы.
Основными оценочными мультипликаторами, используемыми для анализа стоимости, являются:
P/S – отношение капитализации компании к объему продаж (Price/Sales);
P/E – отношение капитализации компании к прибыли (Price / Earnings);
EV/EBITDA – отношение стоимости компании (Enterprise Value) к показателю прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Метод широко применяется в силу своей простоты. Однако имеет ряд недостатков, таких как широкий разброс принимаемых значений мультипликаторов для сопоставимых компаний, необходимость корректировок и некоторая двусмысленность значений.