(Источник: рассчитано Ф.Смирновым по данным Bank for International Settlements)
Табл. 2. Банки-получатели помощи от ФРС США
Источник: Ф. Смирнов. Мировая финансово-экономическая архитектура. Деконструкция – М.: ООО «Буки Веди», 2015
Рис. 5. Увеличение балансов центробанков, млрд. долларов
(Источник: Thomson Reuters DataStream [Электронный ресурс] // Thomson Reuters DataStream)
С начала глобального финансово-экономического кризиса ФРС провела несколько раундов программы «количественного смягчения», технология которой сводится к денежной эмиссии, в основном, под покупку казначейских обязательств, хотя в последнее время выкупаются и обязательства близких к денежным властям негосударственных структур. Схема управления эмиссией доллара на обслуживание текущих обязательств США и на предоставление беспроцентных ссуд крупнейшим европейским кредитно-финансовым институтам представлена на рис. 6а. На рис. 6б показан механизм этой эмиссии. Хотя ФРС США формально существует как акционерное общество частных коммерческих банков, законодательно она обязана эмитировать американскую национальную валюту под финансирование государственных нужд путем покупки обязательств Казначейства США. Они и составляют обеспечение американского доллара. По сути оно является фиктивным, поскольку долг правительства США уже давно превысил возможности его погашения и обслуживается за счет эмиссии все новых казначейских обязательств. То есть он представляет из себя типичную финансовую пирамиду, плавающую в финансовом пузыре долларовой эмиссии. В этом и заключается фиатная природа американского доллара, для устойчивости которого необходима постоянная стерилизация избыточной по отношению к спросу денежной массы. Ее опережающий рост по сравнению с расширением экономической активности в реальном секторе экономики является причиной периодически происходящих финансовых кризисов (Рис. 6в), в которых и происходит частично эта стерилизация.
Анализ проведенных в результате трех раундов количественного смягчения (QE) в 2008-2014 гг. вливаний сотен миллиардов долларов в экономику США свидетельствует о низкой эффективности этой политики, с точки зрения воспроизводства реального сектора экономики. Большая часть эмитированных денег вместо стимулирования роста национальной экономики попадает на финансовые рынки, где используется в спекулятивной игре, искусственно раздувая рыночную капитализацию кампаний. Рисунок 7 демонстрирует сильную зависимость роста ведущих компаний США (индекс S&P 500) от раундов количественного смягчения. За ними же следует динамика чистой прибыли 800 крупнейших компаний США (Рис. 8). По сути, доходы и рыночная капитализация американской экономики раздувается инфляционным образом за счет денежной эмиссии. Такая политика влечет не только национальную, но и мировую инфляцию, так как часть денег попадает на мировые рынки сырья, энергоносителей, продовольствия29. Неограниченная эмиссия доллара частично выливается за рубеж США, частично связывается в пирамиде американских