Стадию развивающего капитала считают наиболее привлекательной для венчурного инвестирования по сравнению с другими стадиями в связи с тем, что от момента полной реализации венчурного проекта ее отделяет относительно короткий период. При этом фирма, претендующая на венчурные инвестиции должна иметь значительный объем продаж, соизмеримый со средним размером инвестиций венчурных фондов (минимум 300—500 тысяч долларов).
5. Выкуп менеджерами. В последнее время в венчурном бизнесе довольно часто стали встречаться случаи выкупа фирмы ее (или сторонними) менеджерами. В этом случае контрольный пакет акций инвестируемой компании приобретается менеджерами с помощью группы финансовых поручителей в надежде на дальнейший прирост капитала этой фирмы. Большинство подобных сделок совершается на деньги венчурных капиталистов. При этом менеджеры инвестируемой фирмы размещают небольшие финансовые средства в непропорционально большой доле акций. На этой стадии венчурный капитал необходим для приобретения фирмы (или части этой фирмы), реализующей венчурный проект, у существующих владельцев командой нынешних менеджеров (наемных работников). В то время как продающий акционер может быть или не быть вовлеченным в управление фирмой, приобретающие ее менеджеры активно занимаются ее каждодневным управлением, становясь в результате управленцами-собственниками.
В общем случае выкуп менеджерами осуществляется по следующим причинам:
– Расхождение групповых интересов менеджеров и интересов собственников фирмы;
– Уход на пенсию акционера собственника;
– Проблемы внутри инвестируемой компании;
– Как защитная стратегия против грозящего поглощения другой компанией.
В то же время для осуществления выкупа фирмы сторонними менеджерами необходимо наличие следующих условий:
– Существование команды сторонних выкупающих менеджеров, характеризующихся достаточной квалификацией и опытом работы успешного управления целой фирмой, предпочтительно в той же отрасли промышленности;
– Наличие команды собственных менеджеров фирмы, желающих остаться работать в ней с командой сторонних менеджеров в переходный период (1—2 года);
– Существование инвестора (венчурного капиталиста), способного найти хорошую команду менеджеров и принять на себя связанный с выкупом сторонними менеджерами более высокий риск в сравнении с выкупом собственными менеджерами, а также способного работать с этими менеджерами в тесном контакте;
– Наличие инвестируемой фирмы, недостаточно успешно работающей из-за ее неспособного управления, менеджеры и акционеры которой намереваются ее продать.
Американскими венчурными капиталистами разработан еще один вариант выкупа фирмы, который назван непереводимым термином «Бимба».