Макроэкономика. Григорий Вечканов

фактор, воздействующий на побуждения инвесторов; она представляет собой вознаграждение за отказ от хранения богатства в денежной форме. Поскольку самым надежным вариантом капиталовложений является покупка государственных облигаций, ставка процента по ним рассматривается в качестве нижнего предела R*.

      Инвестиции будут осуществлять в том случае, если R* > i.

      Из рис. 3.14 видно, что при ставке процента i₃ целесообразны вложения в объеме 0Х, при ставке процента i₂ – в размере 0Y, а при ставке процента i₁ инвестиционные расходы увеличатся до 0Z.

      Объем инвестиционного спроса будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента. Следовательно, инвестиционный спрос можно представить как убывающую функцию от ставки процента:

      I^a= I_i(R* – i),

      где I_i– предельная склонность к инвестированию.

      Предельная склонность к инвестированию I_i показывает, на сколько единиц увеличатся инвестиции в случае снижения ставки процента на один пункт. Если iv, то увеличится предельная склонность к инвестированию.

      Среди зарубежных экономистов нет единства во взглядах по поводу чувствительности инвестиций по отношению к изменениям процентной ставки. Кейнс и его последователи считают, что объем инвестиций зависит в большей степени от R*, чем от ставки процента.

      Предельная эффективность капитала – это категория экономического прогнозирования ex ante, поскольку за основу расчета берется не фактическая, а ожидаемая доходность инвестиционных проектов, через R*. «Предполагаемое будущее влияет на настоящее»; это не оценочный показатель, не конкретная ставка процента – это внутренняя норма доходности.

      На значение R* влияют субъективные факторы: пессимизм и оптимизм инвесторов.

Неоклассическая теория спроса на инвестиции

      Согласно концепции неоклассиков, предприниматели осуществляют инвестирование с целью достижения оптимального размера капитала. Поэтому функцию инвестиционного спроса можно представить:

      I^a =β(K* – K_t); 0 < β <1,

      где I^a– объем автономных инвестиций на период t; K_t– фактический объем капитала; К* – оптимальный объем капитала; β – коэффициент, характеризующий меру приближения существующего капитала к оптимальному за период t.

      Определение оптимального объема капитала:

      1. Оптимальный объем капитала обеспечивает при существующей технологии максимальную прибыль.

      2. В условиях совершенной конкуренции прибыль максимальна, когда предельная производительность капитала (r) равна предельным издержкам, которые состоят из нормы амортизации (d) и ставки процента по финансовым активам (i), которые представляют альтернативные затраты использования средств в качестве капитала.

      Прибыль максимальна, если r= d+ i.

      Для определения оптимального размера капитала используем производственную функцию Кобба-Дугласа:

      где