Прежде всего, проектное финансирование оперирует понятием ПРОЕКТ, в то время как, например, при коммерческом кредитовании или инвестиционных кредитах оперируют понятием ЗАЕМЩИК. Это не означает, что при принятии решения об участии в проекте не оценивается Заемщик как таковой, просто его оценка является составной частью в общей оценке Проекта.
Главная отличительная черта проектного финансирования состоит в том, что источником погашения кредита/кредитов являются в большей степени доходы, генерируемые самим проектом, в то время как при коммерческих и инвестиционных кредитах источником погашения кредита, как правило, служит общая деятельность и активы Заемщика, иногда даже не связанные с кредитуемым бизнесом.
Подытоживая: во всех определениях говорится, прежде всего:
– об ограниченности регресса на спонсоров;
– об использовании денежного потока проекта в качестве обеспечения.
И именно эти два признака можно отнести в качестве основных отличий проектного финансирования от других финансовых технологий.
Заканчивая обсуждение терминологии, приведем еще одно, очень удачное, на наш взгляд определение, данное Базельским комитетом. Согласно стандарта Базель II[43], проектное финансирование представляет собой «метод финансирования, при котором кредитор в основном ориентируется на доходы, генерируемые отдельным проектом, как с точки зрения погашения кредита, так и с точки зрения обеспечения в связи с рисками. Данный тип финансирования обычно применяется в отношении крупных, сложных и дорогостоящих структур, которые могут включать, например, электростанции, химические заводы, шахты, объекты транспортной, экологической и телекоммуникационной инфраструктуры. Проектное финансирование может осуществляться в форме финансирования строительства новых основных фондов или рефинансирования существующих основных фондов (что может включать или не включать их модернизацию). В рамках таких сделок выплаты кредиторам обычно производятся исключительно или почти исключительно за счет денежных средств, получаемых по договорам, заключенным в отношении продукции соответствующих производственных мощностей, например, электроэнергии, которую продает электростанция. В качестве заемщика обычно выступает специальная структура (SPE – Special Purpose Entity или SPV – Special Purpose Vehicle), которой не разрешается осуществлять любые иные функции, помимо строительства и эксплуатации соответствующих мощностей и владения таковыми. Вследствие этого погашение кредита зависит в основном от денежных потоков, генерируемых в рамках проекта, и от залоговой стоимости