Churning. Manuel Lorenz

[40]

      Park-Zieschang Teil 3 Kap. 3 Rn. 71; Lackner/Kühl-Lackner § 266 Rn. 7; SS-Perron § 266 Rn. 20.

       [41]

      Vgl. BGH wistra 1982, 148 (150).

       [42]

      BGH NJW 1990, 3219 (3220).

       [43]

      Hopt S. 493.

       [44]

      Zu alledem Arlt S. 86.

       [45]

      Birnbaum wistra 1991, 253 (256); Sonnen wistra 1982, 123 (124); Koch JZ 1980, 704 (707); Park-Zieschang Teil 3 Kap. 1 Rn. 32; LK-Tiedemann § 263 Rn. 33; Worms wistra 1984, 123 (125).

       [46]

      Park-Zieschang Teil 3 Kap. 1 Rn. 32; Birnbaum wistra 1991, 253 (256).

       [47]

      Sonnen wistra 1982, 123 (125).

       [48]

      Worms wistra 1984, 123 (125); Koch JZ 1980, 704 (707).

       [49]

      Sonnen wistra 1982, 123 (125); Koch JZ 1980, 704 (707).

       [50]

      Koch JZ 1980, 704 (707); Sonnen wistra 1982, 123 (125).

       [51]

      BGHSt 48, 373 (378); Park-Zieschang Teil 3 Kap. 1 Rn. 112; Arendts S. 62; MK-StGB-Dierlamm § 266 Rn. 195; Mölter wistra 2010, 53 (58); Fuchs-Fuchs § 31c Rn. 15; anders Schäfer S. 94 f., der die Konstellation des Front-Running als Scalping versteht und zwischen Scalping im weiteren und engeren Sinn differenziert.

       [52]

      Erwägungsgrund Nr. 19 der EG-Richtlinie 2003/6/EG vom 12.4.2003 (Abl.-EG Nr. L 096, S. 16 ff.).

       [53]

      BGH NJW 2004, 302 (303) verweist auf die mit dem Zweiten Finanzmarktförderungsgesetz eingeführten Regelungen der EG-Richtlinie vom 13.11.1989 (ABl.-EG L 334, S. 30; vgl. Begründung zum Gesetzesentwurf der Bundesregierung BTDrucks. 12/6679, S. 34).

       [54]

      Park-Zieschang Teil 3 Kap. 1 Rn. 140; Arendts S. 62; Fuchs-Fuchs § 31c Rn. 16.

       [55]

      Park-Zieschang Teil 3 Kap. 3 Rn. 113.

       [56]

      MK-StGB-Dierlamm § 266 Rn. 195; Park-Zieschang Teil 3 Kap. 1 Rn. 147; Fuchs-Fuchs § 31 Rn. 81; KMRK-Schwark § 20a WpHG Rn. 70.

       [57]

      Arendts S. 60; MK-BGB-Wagner § 826 Rn. 78; Park-Zieschang Teil 3 Kap. 1 Rn. 147.

       [58]

      Mölter wistra 2010, 53 (59).

       [59]

      Vgl. Fuchs-Fleischer § 20a Rn. 67 m.w.N.

       [60]

      Fuchs-Mennicke § 14 Rn. 159; Assmann/Schneider-Assmann § 14 Rn. 49.

       [61]

      Vgl. dazu MK-BGB-Wagner § 826 Rn. 78.

       [62]

      Vgl. zum Meinungsstand BGH NJW 2004, 302.

       [63]

      BGH NJW 2004, 302.

      Teil 3 Der Nachweis von Churning

Teil 3 Der Nachweis von Churning

      Inhaltsverzeichnis

       A. Indizien für Churning

       B. Fazit

      63

      Der Nachweis von Churning wird anhand von Indizien geführt, die objektiv (A. I. [Rn. 70 ff.]) sowohl auf Kennzahlen beruhen als auch anderen Umstände berücksichtigen und subjektiv (A. II. [Rn. 112 ff.]) maßgeblich an die Motivation des Protagonisten anknüpfen.