Однако продолжающийся в течение нескольких лет рост ВНП приводит к так называемому перегреву экономики, росту инфляционных тенденций и, следовательно, к вероятности повышения процентных ставок (как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на валюту.
2.2. Валютный курс по паритету покупательной способности (Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate)
Паритет покупательной способности – это соотношение двух или нескольких валют по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг. По сути, он демонстрирует покупательную силу денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других государств.
Согласно теории паритета покупательной способности, для определения соотношений валютных курсов требуется сопоставить цены условной «корзины» потребительских товаров двух стран.
Суть этой теории в том, что аналогичные товары в международной торговле должны иметь во всех странах одинаковые цены, выраженные в одной и той же валюте. Такое положение должно проявляться в долгосрочном периоде, достаточном для приведения экономики в состояние равновесия после длительных потрясений. Предположение о том, что международная торговля сглаживает разницу в тенденциях движения цен основных товаров, и привело к возникновению гипотезы паритета покупательной способности, которая связала цены в национальной валюте с валютными курсами. Теоретически такой паритет, как соотношение национальных уровней цен в двух странах или группе стран, существует.
Курс по паритету покупательной способности называют практически идеальным курсом обмена валют. Рассчитывается он с учетом средневзвешенного соотношения цен для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран.
Если предположить, что идеальная модель формирования курса основывается только на ценах торговли двух стран друг с другом, то реальный валютный курс в таком случае был бы равен курсу по паритету покупательной способности.
2.3. Уровень реальных процентных ставок (Real Interest Rates)
Важность данного фактора трудно оспорить, так как он является определяющим для общей доходности экономики страны (процент по банковским депозитам, доходность по вложениям в облигации, уровень средней нормы прибыли и т.д.). Курсы валют и изменение процентных ставок находятся в прямой зависимости.
Как известно, в коммерческих банках разных стран существуют различные процентные ставки по депозитам. Более подробно об этом мы поговорим в главе 3. Сейчас же отметим, что ставка Федеральной резервной системы (центрального банка США) – 0,25% годовых, а ставка Европейского центрального банка – 1,5% (на конец 2011 года).
От ставок центральных банков во многом зависят ставки по депозитам в коммерческих банках, и в данном случае очевидно, что выгоднее инвестировать капиталы в депозиты, номинированные в евро, так как они имеют большую доходность. При прочих равных условиях это приведет к увеличению спроса на евро и росту его курса против остальных мировых валют, то