Развиваемая уже более века теория портфельного инвестирования во главу угла ставит снижение рисков за счет диверсификации, то есть реализации народной мудрости «не клади все яйца в одну корзину». Как пишут во всех учебниках, в хорошо диверсифицированном портфеле инвестора должны присутствовать инструменты с фиксированной доходностью (государственные и корпоративные облигации), а также акции компаний из разных отраслей экономики, как высокотехнологичных и наукоемких (IT, фармацевтика, робототехника), так и традиционных (розничные сети, электроэнергетика). Добротность диверсификации в этом случае тем выше, чем ниже корреляция (взаимосвязь) между изменениями стоимости разных инструментов.
На криптовалютном рынке большинство активов имеют сильную положительную корреляцию, то есть растут и падают почти синхронно с биткойном. Это означает бессмысленность диверсификации с целью снижения курсовых рисков. Однако замечена и другая особенность: волатильность биткойна (диапазон ценовых колебаний), как правило, значительно меньше, чем волатильность большинства криптовалют. Если цена биткойна изменилась на 1%, то другие криптовалюты и токены за тот же период времени падают или поднимаются на 2—5%. Проще говоря, большую часть времени они быстрее растут и быстрее падают (исключая редкие моменты сильных движений цены в биткойне, какие случаются в среднем раз в год).
В периоды всеобщего воодушевления (так называемый «бычий рынок») другие криптовалюты могут многократно обгонять биткойн в темпах роста. Например, монета Ripple (XRP) за 2017 год подорожала почти в 400 раз, криптовалюта Nano – более чем в 2000 раз, тогда как биткойн – только в 20 раз.
Задача частного инвестора на рынке криптовалютных активов состоит в том, чтобы из тысяч существующих криптовалют, среди которых большинство – откровенно «мусорные» и мошеннические проекты, выбрать те немногие, у которых есть реальная перспектива стать успешными. Если на традиционных рынках портфельный инвестор стремится «обогнать» безрисковую ставку (доходность государственных облигаций) или биржевой индекс, то для криптоинвестора таким ориентиром является доходность биткойна.
Приведу только один пример, показывающий выгоды портфельного инвестирования в криптовалюты. Инвестиционная группа Pantera Capital с 2013 года управляет фондом цифровых активов Digital Asset Fund. Осенью 2018 году Pantera Capital отчиталась о 10 000% чистой прибыли за пятилетний период, тогда как биткойн за этот срок показал доходность около 5 000%. То есть управляющим Pantera Capital удалось вдвое обогнать доходность биткойна благодаря тому, что они включили в портфель более 20 криптовалют