Сборник задач по дисциплине «Инвестиции». Руслан Германович Бодров

вариант интерпретации состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как возможной нормы дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV. Решение принимается на основе сравнения IRR с нормативной рентабельностью; при этом, чем выше значения внутренней нормой рентабельности и больше разница между ее значением и выбранной ставкой дисконта, тем больший запас прочности имеет проект. Данный критерий является основным ориентиром при принятии инвестиционного решения инвестором.

      1.2. Примеры решения типовых задач и методические подходы к их решению

      Пример 1

      На строительство нового цеха по выпуску продукции, пользующейся спросом, предприятие израсходовало 40 млн. руб. В результате этого чистый денежный поток за расчетный период по анализируемым годам составит:

      Ставка дисконта составляет 10%. Определите целесообразность строительства нового цеха на основе следующих показателей: NPV, PI

      Таблица 1

      Исходные данные

      Решение:

      1. Рассчитаем NPV:

      NPV= 0/(1+0,1) ¹ + 15/(1+0,1) ² + 20/(1+0,1) ³ + 25/ (1+0,1) ⁴ -40 = 4,5млн. руб.

      2. Определим индекс рентабельности PI:

      PI= 44, 5/40 = 1, 11

      Вывод:

      Строительство нового цеха является целесообразным, поскольку NPV>0 и PI>1.

      Пример 2

      Станок стоит 200 тыс. руб. и будет использоваться в течение 3 лет, после чего подлежит списанию и продаже. По оценке предпринимателя, ожидаемая отдача от станка по годам составит:

      Таблица 2

      Исходные данные

      Как считает предприниматель, данный станок в конце срока эксплуатации можно продать за 30 тыс. руб. Вычислите приведенную стоимость станка (PV), если приемлемая ставка дисконта r = 10 %. Имеет ли смысл приобретать станок?

      Решение:

      1.Определим приведенную стоимость (PV):

      PV= 80/ (1+0,1)¹ + 90 /(1+0,1)² + 150/ (1+0,1)³ + 30/ (1+0,1)³ = 282 тыс.руб.

      Вывод:

      Имеет смысл приобретать станок, поскольку присутствует выгода в 82 тыс. руб. т.е. NPV= -200 + 282 =82 тыс. руб.

      Пример 3

      На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства, на проведение которых было израсходовано 5 млн. руб. в результате этого денежные поступления по годам за расчетный период составили: 1 год – 1,2 млн. руб.; 2 год – 1,8млн. руб.; 3 год – 2,0 млн. руб.; 4 год – 2,5 млн. руб.; 1 год – 1,5 млн. руб. Ставка дисконта составляет 20% годовых. Определите срок окупаемости с использованием дисконтированных поступлений и без учета дисконтированных поступлений.

      Решение:

      1.Определяем срок окупаемости без учета дисконтирования денежных поступлений

      а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений:

      P_k= (1,2 +1,8+2,0+2,5+1,5)/5=1,8 млн. руб.

      РР =5/1,8 =2,78 года

      б) на основе нарастания денежных средств по годам до достижения величины капитальных вложений. В этом случае срок окупаемости составит 3 года, так как за эти годы накапливается достаточная сумма денежных средств для покрытия капитальных вложений – 5 млн. руб. (1,2+ 1,8 +2,0).

      2. Исчислим срок