Хотя Марко Поло был очень зорким наблюдателем, вникающим во все экономические дела, он, впрочем, так же, как и сами министры Хубилая, не смог до конца оценить, в каких пределах можно использовать печатный станок, чтобы не подорвать устойчивость государственных финансов[61].
Рис. 2.1. Эмиссия бумажных денег и цены на рис во время династии Юань Источник: (Tullock 1957) и (Huang 2008).
В 1294 году, после смерти Хубилая, инфляция нанесла тяжелый удар по бумажным деньгам[62]. По оценкам Х. Б. Морса, которые приводятся в работе «Деньги в Китае» (1906), выпуск обеспеченных серебром банкнот вырос с 12 миллионов в 1265 году до почти 120 миллиардов в 1330 году. Такой резкий рост эмиссии явно не соответствовал территориальному расширению страны. К 1356 году, если не раньше, практически весь объем монгольских бумажных денег обесценился.
На рис. 2.1 сплошной линией обозначен совокупный объем напечатанных бумажных денег, а точками отмечены цены на рис в юанях за период с 1260 по 1320 год. Таким образом, этот график иллюстрирует все характерные черты классической высокой инфляции, вызванной эмиссией для финансирования расходов государственного бюджета.
После свержения монгольской империи и установления династии Мин ситуация в стране лучше не стала. Правительство продолжало выпуск новых денег, сначала в 1375, а затем в 1400 году. Стоимость этих бумажных купюр составляла лишь 3 % от обозначенного на них номинала[63].
История развития в Китае первых бумажных денег весьма поучительна. Возможно, если бы другие страны знали, что происходило с китайскими деньгами, они смогли бы извлечь для себя полезные уроки. После того как очередная правящая династия устанавливала собственный монетарный порядок, наступал момент, когда правитель не мог устоять от соблазна включить на полную мощь печатный станок и тем самым покрыть дефицит финансов. Это вело к обесценению денег и в результате