Финансовый инжиниринг: инструменты и технологии. Монография. Иван Александрович Дарушин

объединение торговых систем нескольких бирж в общую торговую систему. В 1998 г. были объединены в одну торговые системы бирж Парижа, Франкфурта и Цюриха. В это же время Чикагская товарная биржа (при поддержке Сингапурской международной валютной биржи) создала компьютеризированную торговую систему GLOBEX, позволяющую вести круглосуточную торговлю производными инструментами, находясь в любой точке земного шара. Почти одновременно главный конкурент СМЕ – Чикагская торговая палата – создала аналогичную систему AURORA.

      Еще одной особенностью срочного рынка, вызвавшей рост активной торговли производными инструментами, является возможность создания синтетических позиций по базисному активу, т. е. моделирования с помощью инструментов срочного рынка длинной или короткой позиции, соответствующей операциям на спот-рынке без проведения таковых. Отметим, что синтетическая позиция является более выгодной в случае более высоких ставок на спотовом рынке или в случае экономии на транзакционных издержках. Кроме этого, инструменты срочного рынка позволяют осуществлять всевозможные спекуляции при проведении различных инвестиционных стратегий, представляя собой высокодоходные инструменты вложения свободных финансовых средств. Срочные сделки позволяют получать практически неограниченную спекулятивную прибыль (правда и убытки от участия в рынке тоже могут быть очень велики). Примером последнего может служить крах в 1995 г. банка «Бэрингс», одного из старейших и надежнейших банков Англии. Несмотря на то что фактические данные этого банкротства до сих пор окончательно не известны (и, скорее всего, останутся тайной), достоверным является факт, что непосредственным виновником краха был руководитель Дальневосточного филиала банка, осуществлявший активные операции с производным инструментами на азиатских рынках. Неправильно выбранная инвестиционная стратегия привела к тому, что за короткий промежуток времени банк понес убытки в сумме более 1 млрд долларов, что привело к его краху⁷⁰.

      Что касается последних тенденций развития мирового рынка деривативов, то прежде всего необходимо отметить продолжающийся процесс глобализации, выражающийся в объединении торговых систем, появлении новых транснациональных бирж, унификации видов инструментов и правил торговли. Одновременно на финансовом рынке происходит обострение конкуренции между основными организаторами срочной торговли, результатом чего являются изменения в составе лидеров. Следствием усиления конкуренции между биржами стало также расширение видов предлагаемых производных финансовых инструментов. В условиях относительной стабильности биржи осуществляют процесс ослабления финансовых, экономических и юридических требований к участникам торговли, что привело к увеличению их количественного и качественного состава. Одной из тенденций современного этапа развития срочного рынка является также применение биржами новых технологий и повсеместное