И снова, как и в примере с Исааком Ньютоном, рано или поздно, любому безудержному оптимизму приходит конец. Раскаленный добела фондовый рынок, во главе которого стояли технологические акции, стремительно пошел вниз, никого не щадя, разоряя спекулянтов и множество крупных фондов по всему миру. Компании, акции которых стоили в сотни раз дороже, чем их годовая прибыль, упали на 80–90 %, многие из компаний той эры не восстановились и по сей день, а некоторые ушли в небытие и обнулили счета неразумных инвесторов.
Поэтому Цвейг просит еще раз обратить внимание на три главных критерия успеха на рынке, о которых говорит Бенджамин Грэм.
• Тщательное изучение компании и ситуации в отрасли поможет принять верное решение.
• Инвестор в первую очередь должен стараться сохранить свои вложения и не допустить серьезных просадок.
• Разумный инвестор должен стремиться к получению приемлемой, а не сверхвысокой прибыли.
Также Джейсон Цвейг обращает внимание на появление всевозможных популярных стратегий для инвестирования, которые пропагандируются как «быстро, просто, безопасно». Но, как правило, большая часть из них никак не укладывается в определение Грэма об инвестициях. Из самых интересных стратегий Цвейг выделил следующие.
1. Торговля по календарю.
Этот метод подразумевал покупку акций мелких компаний в конце декабря и удержание их примерно до конца января следующего года. Суть метода в том, что в конце декабря инвесторы, как правило, начинают задумываться о своих налогах и продают многие убыточные компании из портфеля, чтобы снизить налогооблагаемую базу, а после, в январе, начинают их постепенно выкупать обратно. В результате этих манипуляций котировки акций небольших, плохо проявивших себя компаний к концу года становятся дешевле, а в январе снова начинают отрастать.
Первое время такая стратегия и правда могла показать доходность выше рыночной на 4–5 %. Однако по мере того, как об этой стратегии узнавало все больше инвесторов, акции, которые приобретались в декабре, вместо того чтобы падать, начинали расти, тем самым сводя на нет все прибыли, которые могли быть получены в январе. Более того, в США комиссии за покупку мелких компаний были значительно выше, чем на покупку известных гигантов, и тем самым «эффект января» мог оказать медвежью услугу инвесторам и вместо прибыли принести убытки, большая часть из которых составляла бы комиссия брокеру.
2. Выбор компаний с высокой доходностью.
Этот метод предложил Джеймс О’Шонесси, и в своей книге «Что “работает”» на Уолл-стрит» он утверждал, что инвестор с 1954 по 1994 год мог превратить